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钢价跌落势必碰撞到成本底部


文章作者:www.zx8.org.cn 发布时间:2019-11-01 点击:833



需求,政策,货币等因素逐渐聚集,这使得大宗商品市场继续积累能量

自今年以来,大宗商品价格先涨后跌。如果欧洲债务危机继续恶化,甚至欧元区解体的极端局面,本已低迷的市场可能会遭受最后的打击,从而引发新的下滑。同时,在卖空情况明确之后,市场价格也将真正触底反弹,离整体回升并不远。

价格下跌的主要原因是需求不足

自今年以来,尤其是进入第二季度之后,散装商品大幅度下降。首先,欧洲债务危机恶化,导致出口需求急剧下降。 7月份的出口总值同比仅增长1%,为六个月以来的最低增速。在主要出口市场中,7月份中国对欧洲的出口同比下降16%,而对日本的出口下降1%。对美国出口的增长率也从6月份的0.6%急剧下降至0.6%,负增长仅一步之遥。外贸出口遭受“快速冻结”之苦,这直接拖累了工业增加值。 7月份,其同比增长率仅为9.2%,为2009年5月以来的最低记录。这使得国内对大宗商品(主要原材料)的需求较低。

第二,前期宏观调控对欧洲债务危机恶化的负面影响不足,而且收紧力度过大。例如,要连续几次将“保存”增加到前所未有的高度。受此影响,中国最大的终端消费品33,354套商品住宅的销售下降,新建筑和建筑面积显着下降。其中,北京1月份至7月份住宅建筑新建筑面积同比下降30.6%,连续六个月下降超过20%。住宅销售和开发投资的下降拖累了家用电器和装饰材料的销售,从而减少了总体需求。

最后,欧元的疲软推高了美元汇率,而以这种方式计价的国际市场商品走低。

有观点认为,由于供应过剩,今年大宗商品价格波动较低。这是不全面的,因为不支持统计信息。今年,商品市场确实供过于求,但矛盾的主要方面是需求疲软,国内生产和进口均处于历史低位。据统计,上半年,国内七种主要商品的国内生产总值同比增长5.3%,比去年同期下降8.2个百分点。其中,粗钢产量仅增长1.8%,比去年同期下降7.8个百分点。尽管7月份粗钢产量有所回升,但前七个月的累计增幅仅为2.1%。

市场或欢迎来到最后一击

展望大宗商品的市场前景,如果欧洲债务危机严重恶化,甚至欧元区解体的极端情况,原本已经萧条的大宗商品市场将遭受最后的打击,价格将再次触底,例如上海期货螺纹钢主力合约价格可能逼近,甚至跌破3500元/吨;天然橡胶销售区价格将跌破人民币/吨大关;国际市场油价可能会看到60美元/桶,甚至更低的价格。简而言之,除食品,大豆和其他食用农产品外的大宗商品价格将急剧下跌。

目前,尽管不一定会发生欧元区解体,但它有很大的可能性。这主要是因为财政紧缩政策不受欢迎,并且债务危机国家能否顺利实施财政紧缩以换取外部援助尚不确定。其次,欧元区援助资金从何而来?目前,希腊,爱尔兰,葡萄牙和西班牙的政府债券总额约为20,000欧元。按照目前的水平,到2014年希腊需要偿还的利息将达到390亿欧元,相当于其2011年GDP的18%。数据还显示,在2012年10月债务偿还期的高峰期,欧洲猪国需要偿还的债务总额为7000亿欧元,远远超过了救援机构的财务能力。国际评级机构不断降低欧元区国家的债务评级。最近,标准普尔(Standard&Poor's)下调了希腊主权信用评级的前景,该评级已经是“垃圾级”,这引起了国际救援的担忧。最后,债务危机仍在蔓延,并蔓延到“太大而不能倒闭”的国家。西班牙寻求外部援助后,意大利也呼吁提供全面援助。目前,“三驾马车”正在审查希腊的财政紧缩计划,并可以发布今年9月的审计报告。如果新希腊政府移交的结果与救助贷款的条件相去甚远,它将势必停止外部援助。到那时,希腊将无法偿还到期的债务并扩散到西班牙和意大利,这将导致欧元区逐渐瓦解。对此,我们应高度警惕。

商品价格将触底

从未有过上涨的产品,同样的市场条件不会下降。极端情况必须逆转。如果出现极端情况,大宗商品市场将遭受欧元区解体的最后一击,而新的下滑将意味着空头已经耗尽,市场价格真正触底反弹。届时,商品市场将全面复苏,至少不远。

其中之一是欧元区国家巨额债务负担的基本支付。极其沉重的债务负担,导致收紧需求和恐慌气氛,一直是抑制商品消费的最大阴霾。欧元区解体迫使其撤出该国以重新发行其本国货币,并且通过恶性通货膨胀的方法,以前欠的绝大部分债务变为零,同时极大地增强了其商品和商品出口的竞争力。服务。这将使“欧洲猪国”的负担减轻,重新启动需求引擎,并确保经济增长步入正轨。

第二,世界上所有国家不遗余力地刺激经济增长。欧元区解体的风险非常高,完全有可能引发世界经济更严重的衰退,从而导致社会动荡甚至战争。为此,世界上所有国家,特别是主要经济大国,都将不遗余力地刺激经济增长。包括继续推出美联储QE3,QE4,QE5。中国还将以空前的努力进行“两次挫折”,大规模启动重大交通,水利,环境保护和民生需求项目,大幅度增加城乡居民的消费能力,取消对购买商品的限制。大宗商品,并使用一切手段紧急对冲出口。减轻负面影响,确保更快的经济增长并获得更多就业。

第三是流动性的复苏。为了应对经济衰退,各国共同降低利率,确保流动性并实施最宽松的货币政策,这将不可避免地导致全球流动性的复苏以及巨大的货币力量推高商品价格。尽管极度宽松的流动性注入和大量债务被破坏了,但它将加剧未来的通货膨胀,但这是拯救经济和避免更大危机的必要成本。这是最重要的出路。无论如何,这比更严重的经济衰退,广泛的社会动荡甚至是战争要好得多。

四是价格下降接近成本。应该说,经过一段时间的冲击,大多数商品(五矿化工,生产材料)的价格已接近成本线。例如,上海螺纹钢期货价格达到3500元/吨后,与其平均成本相比,钢铁企业的利润急剧下降,甚至亏损。尽管由于钢铁价格低迷,铁矿石等冶炼材料的价格也在下降,但后者的跌幅低于前者。这不仅是由于世界矿业巨头实施了有限的产量和保险价格。 (今年第一季度,世界四大矿山铁矿石产量下降了12.5%,其中巴西的淡水谷产量下降了15.6%;上半年的淡水谷产量同期下降了0.8%)中国铁矿石的边际生产成本较高。据有关资料,现阶段,国内铁矿石生产的生产成本在30%以上(折算成干基税),一般在800元/吨-900元/吨之间,约合130美元/吨。如果铁矿石价格长期低于该价格,将不可避免地导致产量下降和价格坚挺。钢铁和铁矿石非同步下跌的差异决定了钢铁价格下跌势必将触及硬成本的底部。

可以看出,正是这些需求,政策和货币等各种因素逐渐聚集,这使得商品市场继续积累能量。现在,所有方面都在等待欧元区解体的最后一击。一旦“靴子倒地”,利润用尽后,大量资金将涌现,国际市场商品价格的巨大波动是不可避免的。估计时间不远了。

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